美联储降息预期逆转：美国经济软着陆，还是暂缓风险？

元描述: 美联储降息预期逆转，沃尔玛财报亮眼，美国零售销售强劲，但消费前景仍存隐忧。本文深入解读美国经济“软着陆”信号，分析美联储9月降息幅度变化，并探讨全球经济和货币政策前景，为投资者提供投资决策参考。

引言:

近期的市场波动，像极了过山车般跌宕起伏，让投资者们不禁心惊胆战，这背后究竟隐藏着什么玄机呢？8月15日，美联储9月降息幅度成了市场关注的焦点，沃尔玛财报、美国零售销售数据、美国初请失业金和续请失业金数据等重要数据相继发布，给原本就充满不确定性的市场投下了更多变数。

沃尔玛财报：美国消费“软着陆”的信号弹？

作为美国大众消费的晴雨表之一，沃尔玛的财报无疑牵动着市场的神经。沃尔玛二季度财报交出了一份亮眼的成绩单：营业收入同比增长8.5%，调整后经营利润同比增长7.2%，调整后每股收益同比增长9.8%，超出市场预期。同时，沃尔玛上调了2025财年全年营收指引，预计净销售额将增长3.75%至4.75%。

这似乎预示着美国消费市场正在稳步复苏，经济“软着陆”的可能性逐渐增加。然而，细细品味之下，我们却能发现一些细微的差异。

消费现状：中低收入群体撑起消费支柱？

尽管沃尔玛的财报表现亮眼，市场反应却较为平淡，这背后的原因在于，沃尔玛的大众市场定位，其业绩增长可能更多地归因于中产消费的下沉，而不是整体消费水平的提升。也就是说，美国中低收入消费者成为了消费支柱，而高收入群体可能在经济压力下已经开始减少开支。

汽车消费：经济复苏的“晴雨表”

美国7月零售销售数据也为我们提供了更多线索：数据显示，美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，超过预期的0.4%，其中汽车消费贡献了零售数据涨幅的约三分之二。

这一方面是因为上个月的汽车经销商网络攻击导致6月销售大幅下滑，这个月有所修正；另一方面，新车和二手车价格下跌也刺激了美国人对耐用品的消费。

汽车消费作为重要的可选消费项，其强劲表现说明美国消费层相对上端的消费能力和意愿仍然存在，但这也仅仅是“表象”而已。

美联储降息预期：从“大幅降息”到“谨慎观望”

随着消费数据的公布，市场对美联储9月降息幅度的预期也发生了变化。芝商所最新“美联储观察”数据显示，9月降息25个基点的概率已经升至72.5%，降息50个基点的概率已从本周初超50%大幅降至27%。

各期限美债收益率也出现不同程度拉升，2年期美债利率上行14个基点，10年期上行10个基点，收益率再度接近4%，曲线走平，年内降息预期幅度回到94基点。

这表明，市场对美国经济的“软着陆”预期有所增强，但对降息的预期则变得更加谨慎。

市场反应：恐慌情绪消退，但谨慎情绪依然

随着降息预期回落，美元重回强势，美元兑日元汇率隔夜又升破149关口。恐慌指数VIX重新回到衰退交易前的水平；纳指、标普500指数均已收复8月1日以来的全部跌幅。

市场似乎暂时摆脱了“衰退恐慌”的阴影，但高盛分析师Chris Hussey却提醒道，现在投资者依然关注零售销售的“超预期”表现，强化了经济“软着陆”的叙事，但实际情况并不乐观。

消费疲软：真实消费状况不容乐观？

从星巴克、麦当劳等餐饮龙头，到雀巢等食品企业，到优衣库、LVMH等时尚巨头，再到宝洁、欧莱雅等美妆企业，业绩趋势明显走软且普遍不及预期。

这表明，尽管沃尔玛的超预期业绩被看作是消费者状况良好的信号，但实际上消费者可能是因为在经济压力下减少开支，而选择了更实惠的沃尔玛。

全球经济和货币政策前景：充满不确定性

高盛资产管理公司多部门固定收益主管Lindsay Rosner表示，市场正密切关注每个数据并进行交易，随着美联储9月议息会议的接近，市场对美联储做什么的看法分歧很大。

Rosner认为，现在还未到彻底转危为安的时刻，美股在过去一周里出现了较为明显的反弹，但债券收益率和降息预期的变化幅度其实并不大。

与此同时，市场当前对每一项数据都异常敏感，且全球主要央行的言论均会影响市场对其货币政策预期，全球经济和货币政策的前景仍不明朗，这也意味着市场可能会面临更多波动。

结论：市场“软着陆”的预期，还是“暂缓风险”？

市场对美国经济的“软着陆”预期正在不断增强，但背后存在着诸多隐忧。消费现状、美联储降息预期和全球经济和货币政策前景等因素都充满着不确定性。

投资者需要保持谨慎，密切关注市场动态，理性分析市场信息，并根据自身风险承受能力做出投资决策。

常见问题解答:

1. 美国经济真的要“软着陆”了吗？

目前市场对美国经济“软着陆”的预期有所增强，但一些迹象表明消费疲软，实际情况并不乐观。投资者需谨慎看待，不能过于乐观。

2. 美联储9月会降息多少？

目前市场预计美联储9月降息25个基点的概率较高，但具体降息幅度仍存在不确定性。

3. 美国消费还会继续疲软吗？

美国消费现状不容乐观，未来走向仍充满不确定性。需要关注相关数据和市场动态，才能做出更准确的判断。

4. 全球经济和货币政策前景如何？

全球经济和货币政策前景仍充满不确定性，投资者需保持谨慎，密切关注市场动态。

5. 我该如何应对市场波动？

投资者需根据自身风险承受能力做出投资决策，并采取合适的风险管理策略。

6. 我应该投资哪些资产？

投资建议需要根据个人的风险承受能力、投资目标和市场环境等因素综合考虑。建议咨询专业人士，制定合适的投资策略。

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